O que é o USDT, a stablecoin da Tether: como funciona a emissão, o que há nas reservas e quais são os riscos
Com mais de US$ 130 bilhões em circulação, o USDT é a stablecoin mais usada do mundo. Veja quem o emite, como o dólar digital é criado e resgatado, o que a atestação de setembro de 2024 mostra sobre as reservas e onde estão os riscos.
Referência histórica: 10 de dezembro de 2024. Publicado neste site em 2 de novembro de 2026. As datas no texto identificam o período retratado.
Neste artigo
Em resumo
- O USDT é um token emitido pela Tether que busca valer sempre um dólar americano. Em novembro de 2024, a oferta total era de cerca de US$ 132,9 bilhões.
- A Tether cria e resgata USDT apenas para clientes verificados, com valor mínimo de US$ 100 mil. Quem usa o token no dia a dia o compra e vende em corretoras, não direto com a emissora.
- Na atestação de 30 de setembro de 2024, feita pela BDO, as reservas somavam ao menos US$ 125,5 bilhões contra US$ 119,4 bilhões de USDT emitido, com US$ 102,5 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA.
- Atestação não é auditoria, o USDT já saiu da paridade em 2022 e o emissor pode congelar saldos. Não há seguro como o FGC para esse tipo de ativo.
O USDT (Tether) é a stablecoin mais usada do mundo: um token digital que a emissora promete manter equivalente a um dólar americano. É com ele que muita gente compra e vende outras moedas digitais, guarda valor em dólar e envia dinheiro entre países. Em 26 de novembro de 2024, a oferta total do token estava em cerca de US$ 132,9 bilhões, recorde da série, segundo o Cointelegraph. Mas o USDT não é um dólar: é uma promessa de um emissor privado, e conhecer a base dessa promessa ajuda a calibrar o risco.
O que é o USDT e quem o emite
Stablecoin é um ativo digital desenhado para manter o valor estável, em geral atrelado a uma moeda. O USDT, lançado em 2014, pertence à Tether, empresa do mesmo grupo da corretora Bitfinex. Cada token tem um “valor de face” de um dólar e existe em várias redes, como a TRON (padrão TRC-20) e a Ethereum.
O token não paga juros ao portador. Quem ganha com o modelo é a emissora: os dólares recebidos em troca de USDT são aplicados, sobretudo em títulos do governo americano, e os juros ficam com a Tether. No terceiro trimestre de 2024, a empresa informou lucro líquido de US$ 2,5 bilhões, e US$ 7,7 bilhões em nove meses.
Como funcionam a emissão e o resgate
A paridade de um para um se apoia em dois mecanismos. O primeiro é a criação e a destruição de tokens. Quando um cliente verificado entrega dólares à Tether, a empresa emite USDT; quando devolve USDT, recebe dólares e o token é retirado de circulação. Segundo a página de tarifas da Tether, o valor mínimo é de US$ 100 mil, a emissão custa 0,1% e o resgate custa 0,1% ou US$ 1.000, o que for maior, além de uma taxa de verificação de US$ 150. A empresa afirma ter “discrição exclusiva” para aprovar ou recusar contas.
O segundo mecanismo é a arbitragem no mercado. Se o USDT cai para US$ 0,99 numa corretora, quem tem acesso ao resgate pode comprá-lo barato e trocá-lo por um dólar com a Tether, o que empurra o preço de volta. Para o usuário comum, isso significa que a paridade depende de um grupo pequeno de grandes clientes e, sobretudo, da confiança de que a Tether tem dólares para resgatar.
O que há nas reservas
A Tether publica a cada trimestre uma atestação das reservas, feita pela firma de contabilidade BDO. A mais recente até esta data é a de 30 de setembro de 2024, divulgada em 31 de outubro. Os números principais:
| Item | Valor |
|---|---|
| USDT emitido (passivo) | US$ 119,38 bilhões |
| Ativos de reserva (mínimo) | US$ 125,47 bilhões |
| Excesso de reservas | mais de US$ 6 bilhões (cálculo: US$ 6,09 bilhões) |
| Exposição direta e indireta a títulos do Tesouro dos EUA | US$ 102,5 bilhões |
| Caixa e equivalentes | mais de US$ 105 bilhões |
| Patrimônio do grupo | US$ 14,2 bilhões |
| Lucro líquido no 3º trimestre | US$ 2,5 bilhões (US$ 7,7 bilhões em nove meses) |
Em termos simples: para cada dólar de USDT emitido, a Tether declara ter cerca de US$ 1,05 em ativos. Segundo a empresa, a maior parte está em títulos curtos do Tesouro americano, operações compromissadas e fundos de mercado monetário. O restante inclui ouro, bitcoin, empréstimos garantidos e outros investimentos, em proporção menor e com preço mais volátil.
A BDO verifica os números numa data específica, com base em documentos fornecidos pela Tether. Não é uma auditoria completa das demonstrações financeiras, e a Tether nunca publicou uma. Por isso, parte do mercado trata a transparência da emissora como ponto de atenção.
Riscos: paridade, histórico e controle do emissor
O histórico explica por que a pergunta sobre o lastro é recorrente. Em outubro de 2021, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) multou a Tether em US$ 41 milhões por declarações “falsas ou enganosas” sobre as reservas, que incluíam ativos que não eram caixa. A CFTC concluiu que, entre 2016 e 2018, a empresa teve reservas suficientes para cobrir os tokens apenas em 27,6% do tempo. A Tether contesta a leitura e afirma que não há conclusão de que o token deixou de ter lastro integral.
- 2014Lançamento do token, na época chamado Realcoin.
- 15/10/2021CFTC multa a Tether em US$ 41 milhões por declarações enganosas sobre as reservas.
- Maio de 2022Após o colapso da TerraUSD, o USDT cai abaixo de US$ 1 nas corretoras (entre US$ 0,95 e US$ 0,97, conforme a fonte) e a Tether paga bilhões em resgates.
- Outubro de 2022A Tether anuncia ter zerado o papel comercial das reservas, antes uma das maiores fatias.
- 31/10/2024Atestação do 3º trimestre mostra mais de US$ 6 bilhões de excesso de reservas.
Há ainda riscos que não aparecem no balanço. A Tether pode congelar USDT em endereços suspeitos, o que protege contra fraudes, mas mostra que o controle final do token é da emissora. E a regulação segue em construção: na União Europeia, as regras do MiCA para stablecoins valem desde junho de 2024; nos Estados Unidos, ainda não há lei federal específica. No Brasil, o Banco Central abriu consultas públicas em novembro sobre as prestadoras de serviços com ativos virtuais.
O que isso muda na prática para quem usa USDT
- Trate o USDT como ativo digital, não como conta em dólar: ele não tem garantia de depósito nem cobertura do FGC.
- Não deixe mais USDT do que o necessário parado em plataformas. Para pagamentos, converta e envie dentro do prazo planejado.
- Acompanhe a atestação trimestral e a cotação nas corretoras: desvios persistentes da paridade são o primeiro sinal de estresse.
- Confirme sempre a rede e o contrato do token antes de enviar, para não pagar com um token falso ou na rede errada.
Perguntas frequentes
Quem emite o USDT?
O USDT é emitido pela Tether, empresa privada do mesmo grupo da corretora Bitfinex. Ela cria o token quando clientes verificados depositam dólares e o destrói quando eles pedem o resgate.
O USDT tem lastro em dólares?
A Tether afirma que cada USDT é coberto por ativos de valor igual ou superior. Na atestação de 30 de setembro de 2024, as reservas somavam ao menos US$ 125,5 bilhões contra US$ 119,4 bilhões emitidos, em boa parte em títulos do Tesouro americano. A atestação não é uma auditoria completa.
O USDT pode perder o valor de um dólar?
Pode. Em maio de 2022, durante a crise da TerraUSD, o token chegou a negociar perto de US$ 0,95 em corretoras antes de voltar à paridade. Quedas dependem da confiança no emissor e da liquidez para resgates.
Qualquer pessoa pode resgatar USDT direto na Tether?
Em geral, não. O resgate direto exige conta verificada e valor mínimo de US$ 100 mil, com tarifa de 0,1% ou US$ 1.000, o que for maior. A maioria dos usuários vende o token numa corretora ou plataforma.
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Fontes
- Tether hits $7.7 billion in 2024 nine-month profits, $102.5 billion in U.S. Treasury holdings (Q3 2024 attestation) · Tether, 31/10/2024
- Fees · Tether, 10/12/2024
- CFTC Orders Tether and Bitfinex to Pay Fines Totaling $42.5 Million (Release 8450-21) · U.S. Commodity Futures Trading Commission, 15/10/2021
- Ethereum reclaims USDT dominance against Tron after 2 years · Cointelegraph, 26/11/2024
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